有色金属评论周报:乌克兰危机可能推升金价 重稀土价4月来首升
上周(截至2014年2月21日)海外基本金属价格小幅上涨,金银价格继续上涨。上周美国经济数据好坏参半,但欧洲中国数据不尽如人意,这阻止了美元进一步下滑;加上上周美联储会议纪要显示少数联储官员支持早于预期加息,这使得金属价格承压,*金结束了连涨势头,同时全球最大*金ETF持仓量略有下降。但近日,乌克兰局势骤然升温,由于乌克兰在地缘*治中的重要地位,我们预计乌克兰危机将推动金价上升。上周稀有金属价格涨跌互现,其中重稀土氧化镝上涨0.56%,为近四个月首涨。中短期来看,金价仍具上升动力,但受中国经济增速下滑忧虑影响,基本金属价格上涨动力有限。上周有色金属板块下跌0.99%,跑赢大盘(沪深300指数下跌1.36%)。
我们目前对有色板块持较为中性看法,板块中我们相对看好以锂为主的金属新材料和稀有金属公司以及*金公司,主要包括山东*金和赣峰锂业。
支撑评级的要点
上周海外主要基本金属价格小幅上涨,白银大幅上涨。LME基本金属中铝涨幅最大,上涨1.47%。上周COMEX*金上涨1.81%,白银表现继续强势,继前一周上涨7.45%后,上周再次上涨6.80%。
美经济数据好坏参半,欧洲中国不尽如人意。美国方面,2月Markit制造业PMI初值升至56.7,为2010年5月以来最高值,预期53.0,前值53.7;1月CPI同比上涨1.6%,创2013年7月以来最大,但低于美联储2%的目标水平;1月营建许可数年化93.7万户,环比跌5.4%。欧元区方面,2月消费者信心指数初值下降至-12.7,预期-11.25,前值为-11.7,在2月份略有恶化;2月制造业PMI回落,初值53.0,预期54.0,前值54.0。中国2月汇丰制造业PMI初值48.3,低于前值49.5及预期49.4。
上周国内金属库存铜、铝大幅增加,国外铜、锡、锌下降。LME铜、锡、锌库存下降幅度均超过2%,且铜库存降至14个月最低。国内铜、铝库存分别大涨7.46%和8.51%。
中国1月家用空调产量909.8万台,环比增长1.83%。库存环比再增7.07%至845.2万吨,表明空调企业自去年9月开始的增库存行为还在继续。
上周重稀土氧化镝上涨0.56%,为近四个月首涨,轻稀土氧化镨钕持续上扬,上周上涨3.2%,主要是大多数分离厂刚开始恢复生产,加之年后下游订单渐增,氧化物现货市场供应紧俏。
上周其它稀有金属涨跌互现,锗价大跌。金属锗、大陆氧化钼和海绵钛分别下跌3.17%、2.14%和2.08%;而钨精矿和锑价分别小涨0.81%和0.42%。锗价下跌主要是因为节后中国需求疲软,但由于国内主要供应商在完成国储局的30吨订单,现货市场供应有限,随着市场库存逐步消耗,金属锗价格有望恢复上涨。而钨精矿在经历了近4个月的下跌后,上周出现小幅回升,主要是春节过后上下游生产企业的陆续复工,市场交易逐渐活跃起来,业界价格看涨心态相应增强。
国内碳酸锂价格难上涨。目前国内电池级碳酸锂价格稳定在39-40元/公斤,而进口碳酸锂价格在36元/公斤,国内生产商很难提高报价。虽然有消息称进口锂辉石价格将上涨10-15美元/吨,但国内生产商无法接受原料成本大幅上涨。上游原料中,除红土镍矿外价格均保持稳定。红土镍矿节后累计上涨4.8%,主要由于节后消费商考虑补充库存,而菲律宾雨季红土镍矿供应紧张,导致供不应求。
上周有色金属板块下跌0.99%,跑赢大盘(沪深300指数下跌1.36%)。其中银河磁体和锡业股份表现最好,分别上涨9.65%和7.38%。锂业和稀土磁材公司表现落后,其中赣锋锂业和宁波韵升表现最差,分别下跌6.89%和6.91%。